भारत के वर्तमान सामान्य सरकारी ऋण के बारे में तुरंत घबराहट की आवश्यकता नहीं है, परन्तु अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष की चेतावनी कि यह मध्यम अवधि में या 2028 तक भारत के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) का 100 प्रतिशत से अधिक हो सकता है, जो चिंता का विषय है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने कहा है कि दीर्घकालिक जोखिम अधिक हैं और उसने वित्तपोषण के नये और अधिमानत: रियायती स्रोतों की आवश्यकता पर भी ज़ोर दिया। 
दिलचस्प बात यह है कि अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के भारत के कार्यकारी निदेशक, के.वी. सुब्रमण्यन ने कहा, ‘संप्रभु ऋ ण से जोखिम बहुत सीमित हैं क्योंकि यह मुख्य रूप से घरेलू मुद्रा में दर्शाया गया है। पिछले दो दशकों में वैश्विक अर्थव्यवस्था का सामना करने वाले झटके की भीड़ के बावजूद भारत का सार्वजनिक ऋण से जीडीपी अनुपात 2005-06 में 81 प्रतिशत से बढ़ कर 2021-22 में 84 प्रतिशत हो गया था जो 2022-23 में पुन: 81 प्रतिशत हो गया।’ अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने 2023 में वैश्विक ऋण के 97 खरब होने का आकलन किया है। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने कहा कि भारत को अपने सार्वजनिक ऋण को कम करने के लिए मध्यम अवधि में ‘महत्वाकांक्षी’ राजकोषीयसमेकन की आवश्यकता है। उसने आगे कहा कि निकट अवधि में एक तेज वैश्विक विकास की मंदी व्यापार और वित्तीय चैनलों के माध्यम से भारत को प्रभावित करेगी। आगे वैश्विक आपूर्ति व्यवधानों से आवर्तक वस्तु मूल्य अस्थिरता हो सकती है, जिससे भारत के लिए राजकोषीय दबाव बढ़ सकता है। घरेलू रूप से मौसम के झटके मुद्रास्फीति के दबाव को प्रज्वलित कर सकते हैं और आगे खाद्य निर्यात प्रतिबंधों को बढ़ावा दे सकते हैं। यदि स्थितियां बहुत अच्छी हुईं तो इसके विपरीत अपेक्षित उपभोक्ता मांग और निजी निवेश को बढ़ावा दे सकता है। 
अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष अपने बयान के अंतिम भाग के बारे में बिल्कुल सही है कि भारत में लगातार बढ़ती उपभोक्ता मांग उच्च उत्पादन, आपूर्ति और निवेश को प्रेरित कर रही है। भारत की आयात-नेतृत्व वाली अर्थव्यवस्था मौजूदा वैश्विक मंदी के खिलाफ कुछ हद तक अछूती है। अप्रत्याशित परिस्थितियों को छोड़कर अर्थव्यवस्था को अगले 10 वर्षों में कम से कम तेज गति से बढ़ने की उम्मीद है।
पिछले हफ्ते यह बताया गया कि दुनिया भर की सरकारों द्वारा संचित समग्र सार्वजनिक ऋण 2023 में ़97ट्रिलियन डालर पर था। यह 2019 में जो कुछ भी था, उससे 40 प्रतिशत अधिक है। अमरीका में कुल विश्व सार्वजनिक ऋण का 33 प्रतिशत हिस्सा है। अमरीका का ऋण-जीडीपी अनुपात 123.3 प्रतिशत है। जापान के लिए यह 255.2 प्रतिशत है, जो वैश्विक ऋण का 11 प्रतिशत है। इटली का 143.7 प्रतिशत है और इसके बाद फ्रांस (110 प्रतिशत), कनाडा (106.4 प्रतिशत), ब्रिटेन (104 प्रतिशत), ब्राज़ील (88.1 प्रतिशत) और चीन (83 प्रतिशत) है। पिछले एक दशक में कुल वैश्विक ऋण में 100 ट्रिलियन डालर की वृद्धि हुई है, जो सरकारों, घरों और निजी क्षेत्र द्वारा ऋण संचय की गति को एक साथ दिखाती है। 2023 की पहली छमाही में दुनिया के जीडीपी के 336 प्रतिशत के लिए कुल वैश्विक ऋण 307ट्रिलियन डालर का लेखांकन था। अभी के लिए भारत सरकार की ऋण की स्थिति निश्चित रूप से बड़ी अर्थव्यवस्थाओं के संदर्भ में चिंताजनक नहीं है। हालांकि देश के कई राज्यों की ऋण स्थिति के बारे में भी ऐसा नहीं कहा जा सकता है, जो सीमित राजस्व सृजन क्षमताओं का सामना कर रहे हैं, जिससे बड़े पैमाने पर ऋण सेवा समस्याएं होती हैं। राज्यों को हर साल अधिक उधार लेने के लिए मजबूर होना पड़ रहा है तथा उनके ऋण का बोझ बढ़ना जारी है।  पंजाब के लिए 2023-24 में अनुमानित ऋण-राज्य जीडीपी अनुपात 46.8 प्रतिशत है। इसके बाद हैं बिहार (37.8 प्रतिशत), पश्चिम बंगाल (37.7 प्रतिशत), राजस्थान (36.8 प्रतिशत), केरल (36.6 प्रतिशत), आन्ध्र प्रदेश (33.3 प्रतिशत), उत्तर प्रदेश (32.1 प्रतिशत), मध्य प्रदेश (30.4 प्रतिशत), तमिलनाडु (25.6 प्रतिशत) और असम (24.4 प्रतिशत)। कुछ छोटे भारतीय राज्यों में बहुत अधिक ऋण-एसजीडीपी अनुपात है। उदाहरण के लिए अरुणाचल प्रदेश में अनुपात 53 प्रतिशत है। उच्च ऋण-एसजीडीपी अनुपात वाले राज्यों में पंजाब, नागालैंड, मणिपुर और मेघालय शामिल हैं। राज्य सरकारों के ऋण में उनके समग्र उधार का 65 प्रतिशत शामिल है। वे अप्रैल और नवम्बर 2023 के बीच 28 प्रतिशत बढ़े। आर्थिक गतिविधि में मंदी के कारण एसजीडीपी विकास को नकारात्मक जोखिम हो सकता है।
केंद्रीय और राज्य सरकारों के बढ़ते ऋण स्वयं एक विकासशील संघीय अर्थव्यवस्था में स्वाभाविक लगेंगे। दुर्भाग्य से इन सरकारी ऋणों के पीछे के कारण विकास की तुलना में नि:शुल्क सेवा एवं धन देने के साथ अधिक जुड़े हुए प्रतीत होते हैं। दोनों केंद्रीय और राज्य सरकारें चुनाव जीतने के लिए एक आंख के साथ कम आय वाले समूहों को बड़े पैमाने पर नि:शुल्क सेवा और नकद दे रही हैं। यह चिंता का विषय है कि राज्य सरकारों की सीमित राजस्व बढ़ाने वाली शक्तियों के बावजूद राजनीतिक दबाव तेज़ी से बढ़ रहा है। ऐसे ऋण का उपयोग विकास और रोज़गार को प्रोत्साहित नहीं करते जिसके प्रति राजनीतिक नेतृत्व को चिंता करनी चाहिए। (संवाद)